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作者:admin  发布时间:2016-08-18 16:06  点击次数:

京东的对外投资两年花了100多亿


 
 
 
从上图可以看出,京东在资本上的动作主要集中在四个方面:
 
1)垂直品类深化。京东一直主打为用户提供正品、高质量的产品和服务,因此聚集了相当多的高质量用户。但京东以3C数码起家,长时间没有满足好用户的一站式需求;上市后,京东期望用资本的力量加快打造高质量一站式平台的速度,在生鲜、旅游、汽车几个客单价不低、代表品质生活的垂直品类,分别投资了天天果园、途牛网、易车网,这几家都属于相应品类里面的代表性公司。
 
2)打通线上线下(O2O)。在2014年和2015年,京东创始人刘强东眼里最看重的业务是O2O,希望借助京东的线下物流能力,打通线上线下商业。因此,在2014年开始发力京东到家,为了扶持京东到家,投资永辉超市、天天果园这些有线下资源的公司。不过,2016年以后资本寒冬愈演愈烈后,刘强东对亏损的京东到家信心不够,把京东到家和达达整合在一起,京东成为达达的第一大股东,投入资金和资源支持,想以更巧的方式继续做O2O。
 
3)京东金融。除了O2O外,刘强东对京东金融也报有很大期望,这部分原因是看到竞争对手阿里阵营的蚂蚁金服崛起,另外一方面京东在消费端确实有一定优势。但作为后来者,京东金融确实和蚂蚁金服差距巨大,补短是京东金融的当务之急。投资美国的ZestFinance,希望借助对方的大数据征信技术和经验;引入外部投资,也是希望进一步加速京东金融的扩张和布局。
 
4)找盟友。2015年4月上市前京东投靠了腾讯,找到了自己的盟友;但2015年8月,阿里和苏宁结盟后,京东腹背受敌,压力山大。应该说,腾讯相当支持京东,但腾讯和阿里不是你死我活的关系,加上腾讯心态开放,京东无法捆绑腾讯去直接打阿里苏宁。腾讯给了京东的微信入口和QQ入口,带给京东的增量效果在2016年后已经没法继续,京东因此拉上沃尔玛,至少面子上和世界第一大零售商结成联盟,壮大声势后去对抗阿里阵营。
 
从投资逻辑的角度看,京东并没有犯错。但京东的一连串资本动作,没有达到自己的预期,或者说还没有发挥出效力,可以从下面几个方面看:
 
1)受累于常年亏损,京东资金上受限。京东重模式自营为特色,使其在阿里的夹缝中突围出来,但常年的亏损问题一直没有解决;没有利润,也就没有多余的资金布局长远;虽然上市后在募资上更方便,但投资者未必愿意买单。相比阿里这样每个季度有大几十亿元的利润,可以在投资上放开手脚,京东显然更受限制。2016年4月,京东发行了五年期和十年期共10亿美元债券,这显示京东在资金上有缺口。
 
2)京东资源有限,未形成生态体系。京东的很多投资是以资源为主入股,这无可厚非,问题在于京东的资源称不上丰厚,但很多时候还不得不拉上腾讯作为自己资源的一部分。京东当然可以说自己有近2亿的高质量活跃用户,但京东自己本身不是流量入口,也没有形成生态体系。投的一些项目,京东没法给对方导出多少资源,效果自然会大打折扣。
 
3)欠缺长远考虑,坚定性不够。虽然都说投资应该要关注长远价值,但关注长远价值就意味着要忍受短期的失去,未必每家公司有足够的决心这么做。应该说,在上市之前,京东2007年开始自建物流、2010年做开放平台都是有长远考虑的绝佳案例。
 
但上市后,京东显然更受资本市场的影响,发力O2O,稍有亏损就担心影响上市公司财报,把京东到家并入达达;让出股份,换取沃尔玛的战略支持,虽然1号店的销售额可以暂时使京东的营收规模增大,但显然这不是内生性的增长能力。
 
整体上看,京东资本上的动作和腾讯、红杉保持高度配合。相比腾讯和红杉,京东在投资上的经验更欠缺;有两者的帮助固然好,但过于依赖外部力量,可能丧失自主判断能力。在互联网人口红利消失的下半场,京东面临不小的困难:流量瓶颈未解,大数据云计算能力欠缺、国际化进展缓慢、线上线下商业未打通。通过投资补短,但钱从哪里来?
 
无论是因为长期巨额亏损上头条,还是因为创始人刘强东的娱乐新闻,不可否认的是:京东一直是一家舆论风口上的公司。2014年5月,京东如愿以偿上市;两年下来,先是2015年6月前后股价达到历史高位,后2016年6月前后股价降到低位。被寄予厚望,但京东的发展并没有达到各方预期。接下来,京东将面临新的转折点。本文为研究京东上市后(JD Post-IPO)系列文的第一篇,关注京东在资本上的动作。
 
一家公司上市后,通常会通过投资并购来为未来做一些布局。京东自2014年5月上市以来,在投资并购方面称得上积极主动,以下为京东上市后主要在资本上发生的主要动作:
 


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